在8000—8300的区间内盘整了近一个月后，上周四，伴随着巨量的增仓及成交量的成倍放大，PVC主力合约V1105终于向上突破，最高触及8580元/吨的高位，而这一点位，也是PVC自去年11月10日受国家调控政策打压回落以来反弹的“极限”位置。去年12月中旬PVC期价曾在此盘整近十个交易日但最终未能形成向上突破。目前，商品市场中的多数品种创下新高，这也使得PVC价值洼地效应再次凸显，但综合各方面因素，我们认为，在未来一个月左右的时间内，PVC期价上行压力巨大，继续走高难度加大。

    一、板块轮动下，主力空头重兵压境

    国内大宗商品期货在经历了去年11月份的急调后，以轮动的姿态，展开了又一轮升势。而PVC和LLDPE，其价格则处在相对低位，因此，市场上的投机资金迅速将目光转移到“LV”市场，最近几日PVC的大幅增仓即是最好的证明。我们发现，本次多空双方大举增仓后，似乎空头的态度更为坚决，主力净空持仓明显增加，目前持仓前20名席位的净空头寸近2万手，这对于单边持仓不到5万手的PVC来说，无疑是一个巨大的压力。

    受套保盘影响，一直以来，PVC多头持仓较为分散，而空头持仓则相对集中，多空力量对比中，空头多数时间处于优势。而本次多空双方增仓对垒后，这一局面不仅没有改观，反而愈演愈烈，主力空头率超出主力多头率已将近一倍，并且多头力量有进一步分散弱化的趋势。这将在很大程度上削弱PVC的上行动力。

    二、节能减排政策真空，电石价格难有起色

    目前，我国的节能减排政策执行力度随着“十一五”减排目标的提前完成而大大降低，电石厂家积极复工，加班加点生产，电石的供需面发生了根本性逆转。可以说，目前是国家节能减排政策的一个相对真空期，此时很难出现让电石厂家降低开工负荷的动力。另外，春节期间多数电石厂家为使装置保温仍维持生产，而PVC现货市场的低迷却削弱了电石的需求。因此，我们认为，即使目前电石价格有止跌企稳迹象，但若要其在短时间内出现快速反弹却不太现实。

    三、期现价差快速扩大，现货商卖压沉重

    目前，PVC仍处在传统的淡季需求阶段，现货市场交投仍较为低迷，而电石价格的快速回落又为PVC生产厂家腾出了利润空间，各大厂家此时压盘提价的冲动明显不足。虽然PVC期价出现了明显拉升，但现货市场主流电石法PVC价格却始终在7900—8000区域振荡徘徊，涨升动力明显不足。

    如此一来，PVC期现价差就出现了快速扩大，现货企业套期保值冲动明显提升。目前，PVC期货市场空头的态度较为坚决，主力净空持仓也大幅增加，相信其中不乏套保盘的身影。在PVC现货价格不能有效跟进的情况下，期货价格的快速拉升，恐将使现货商的大量套保盘继续涌入市场。

    综上所述，我们认为，在目前市场环境下，PVC短期内继续大幅走高的难度比较大，毕竟，就其自身基本面来说，目前利多因素并不突出。加上3月底PVC的注册仓单面临集中注销，现货市场的压力一时还难以消弭。

    我们建议，短期内PVC期价若继续冲高，投资者多单以逢高减持为主。进入4月份以后，PVC现货市场将基本走出消费淡季的阴霾，而国家的节能减排政策在经历了一季度的真空期后，也有逐步收紧的可能，届时，PVC价格或将真正迎来一波中期升势。